核心观点：宏观层面，M1持续滑落、M2增速上行，金融数据偏弱，宏观无明显利好信息，原料端，双焦第四轮提降预期，双焦不断让利，铁水上周231.7万吨，由于高炉减产检修，预估铁水回升的概率不大，原料支撑力度不足，成材端，螺纹自身基本面偏中性，但是由于钢厂利润亏损、下游需求偏弱，复产较为缓慢，螺纹后续依旧会减产。

截至8月14日收盘，螺纹钢2410收3099元/吨，跌3.19%，螺纹盘面价格明显下跌。螺纹下跌幅度偏大的主要原因是第一，宏观社融数据的偏差，第二，板材的拖累以及钢坯价格的拖累，第三，下游需求拉力不足。

宏观层面，宏观无利好消息，M2增速同比增长6.3%，M1增速同比下降6.6%且连续四个月负增长。其中前七个月社会融资规模增量累计为18.87万亿元，比上年同期少3.22万亿元，有效需求不足问题仍待解决，宏观社融数据整体偏差。

原料端，今日钢坯库存达100.71万吨，钢坯库存连续四天持续增加，此外，原料端，双焦第四轮提降预期，双焦不断让利，铁水上周231.7万吨，由于高炉减产检修，预估铁水回升的概率不大，原料支撑力度不足。

成材端，热卷矛盾大于螺纹，热卷依旧存在高产量、高库存矛盾，上周小样本热卷总库达437.36万吨，环比增5.05万吨，今日热卷盘面价格下跌幅度超过螺纹，带动螺纹价格下跌情绪加重。

回归到螺纹自身基本面来看，主要是螺纹需求拉力不足，据百年建筑调研，截至8月13日，样本建筑工地资金到位率为62.13%，周环比上升0.19个百分点，虽资金到位率继两周下跌后逆势增加，且近两周水泥出库量环比增加3.12%、0.3%、混凝土发运量环比增加2.31%、0.45%，虽均有改善，但改善程度不明显。此外，房地产核心指标同比下降，地产持续低迷，基建拉力不足，整体螺纹需求虽有企稳迹象，但是拉力依旧不足。

此外，供应方面，因钢厂利润亏损以及螺纹新旧国标转换，钢厂控产检修，上周螺纹钢产量168.54万吨，周环比下降29.21万吨，据Mysteel不完全统计，截至8月12日共有79家钢厂相继启动了检修计划，初步计算，减产检修共计影响建筑钢材产量约581万吨。后续由于市场行情较差，利润不足，部分钢厂会延迟复产，根据Mysteel预估，建筑钢材预估检修/复产影响量下降9.39万吨，螺纹产量依旧会有所下降。库存方面，根据Mysteel调研，虽旧国标螺纹钢市场库存从8月7日-13日均高达70%以上，但螺纹库存保持去库状态。整体上，螺纹基本面矛盾不大，核心点依旧是需求不足，拉动效果较弱。