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Mysteel钢铁市场周度观察:钢价大跌后或迎来盘整但难言反转

发表时间: 2023-05-15 │ 点击数: 

上上周周报提示五月后续减产力度存疑,钢材市场的信心依旧羸弱。在上周唐山丰南区发布2023年粗钢平控压减文件后,市场价格有所反弹,但后续传出多地钢厂的复产意图,钢厂自主降产动力衰退,钢材价格再度走低。

在钢材和炼钢原料近期大幅调整以后,市场信心似乎有所筑底,对后市价格判断出现分歧:多头看重限产大背景下螺纹产量终会下行,叠加对五月长材需求“淡季不淡”的看法,螺纹价格可能出现反转,并由此带动原料价格企稳。

我们认为从宏观、产量、需求三大因素来看,钢铁产业链商品可能会出现盘整,但难言反转,市场信心全面恢复尚需时日:

1.上周宏观数据均在不同角度反映了经济持续走弱的现实:四月出口金额环比下降6.48%,衰退式顺差展示内需疲弱;物价水平低迷预示消费复苏或持续乏力(特别是大宗消费);金融数据揭示了货币宽松下居民预期颓势难改的窘境,印证地产周期尚在底部。对于货币和财政的进一步刺激可能已经陷入两难,CPI低迷影响了货币进一步宽松的政策有效性:过去数周,央行似乎对货币持续宽松有所克制—市场预期难言乐观。

2.多地钢厂检修结束,即期利润改善下钢厂主动降产动力减弱:长流程方面,上周全国247家钢厂日均铁水产量环比下降1.23万吨至239.25万吨,产量降幅放缓:减产以东北和河北地区高炉例行检修为主。而本周部分山西钢厂恢复生产,铁水产量预计暂时止跌企稳。以当前钢厂的排产计划估算,至五月底铁水产量或高于原本预期日均235万吨,预估或在日均237万吨附近。调研显示,目前短流程钢厂平电利润有所改善,复产冲动抬头。凸显,但多数企业表示还要看需求和价格具体表现,再决定是否复产或复产后的排班时间。

3.螺纹需求表需或以达到月高点,后期或震荡向下,但维持需求底部预期。需或为五月高点:上周在螺纹产量连续下降的情况下,去库幅度较四月周均10万-20万吨有明显提高,致使上周表需回到334万吨高位水平。但预计随着产量有增产预期,需求表现或不温不火,给出螺纹盘整空间但仍缺乏反转想象。

  螺纹:上周螺纹产量下降趋势放缓。随着短流程平电利润修复,部分电炉厂已复产或计划复产;长流程山西地区库存压力缓解。预计多数钢厂在五月中旬复产,本周螺纹产量有增量空间。

随着节后下游补库,上周螺纹表需再次回升至330万吨以上。据Mysteel调研显示,五月下游建筑钢材采购量环比四月上涨12%,部分之前缓建项目陆续恢复。预计五月螺纹周均表需能维持在320万吨左右。这就意味着五月螺纹仍会保持20万-30万吨的去库,超过去年同期水平,略差于2022年之前历年同期的去库幅度。螺纹基本面矛盾并不突出,但在国内宏观情绪较差,钢材其他品种供应端压力较大的情况下,螺纹难以走出独立行情。

热卷:热卷:上周东北和中南地区钢厂按计划检修,热卷产量周环比下降5万吨至313万吨。目前钢厂即期利润保持微利,且在政策限产尚未落地的情况下,热卷产量难有明显下降。本周SG检修,预计热卷产量略有下降至310万吨左右。

热卷基本面矛盾仍在累积。下游需求疲软,仅存在刚需采购,上周热卷总库存出现逆季节性累库,周环比上涨11万吨至367万吨。对比螺纹,短期来看,热卷的基本面可能更悲观:需求回落速度明显快于供应回落速度。那么,策略上可以盘面做收卷螺差。但华东地区库存较低,北材南下资源(华北至华东)将在月底才能体现,且SG减量,导致华东地区热卷价格有所支撑。长期(限产落地后)来看,热卷基本面预期强于螺纹:一旦河北地区减产,热卷供应速度将加快回落,届时可以选择做扩卷螺差。

铁矿上周青岛港PB粉*周均价782元/吨,较上上周下跌3元/吨。在价格经历一个多月的下跌后,周初下游企业有低价补库情况,矿价也迎来一波情绪上的反弹。但四月金融数据显示M2-M1剪刀差仍高企、楼市销售速度继续放缓,需求表现弱化引发市场继续看空。

本周山西部分高炉恢复生产,钢厂减产力度远不及预期或对钢价继续向下施压。虽然铁水产量或止跌企稳利多铁矿,但到港量逐渐恢复至正常水平,进口矿总库存去库速度放缓,矿价难以推动钢铁价格上涨。

双焦:焦炭基本面仍偏弱,但供应过剩局面有所改善。上周247家钢厂铁水产量环比下降1.23万吨至239.25万吨,较上上周降幅收窄。随着部分地区钢厂检修结束,预计本周铁水产量降幅继续收窄甚至产量在五月下旬企稳止跌,因此焦炭刚性需求将有所支撑。Mysteel247家钢厂焦炭库存较上上周下降10.8万吨至613.3万吨,创今年库存新低,可用天数维持在11.8天不变。在焦炭七轮提降落地后,焦企吨焦盈利仍有利润,但焦企自觉减产:上周全样本焦炭日均产量下降0.8万吨/天至68.3万吨,今年以来首次单周产量不及去年同期。焦炭供应虽然过剩但有改善预期,焦炭后续理论还有四轮提降空间但阻力将越来越大。

焦煤传闻影响市场情绪,内外价差倒挂,进口量下滑。上周焦煤市场传闻颇多,对连续多周下跌的焦煤价格形成一定情绪上的支撑,跌幅放缓。但我们判断,传闻多为谣言或夸大影响量,短期无法扭转焦煤当前供应过剩的局面。铁水和焦炭产量均下降导致焦煤需求再次环比走弱,上周国内山西主焦煤价格仍小幅下降30元/吨至1650元/吨。进口煤方面,随着国内主焦煤价格下跌过快,进口煤价差倒挂加剧,蒙煤价格优势也消失,预计进口量将进一步收缩。

废钢上周87家独立电弧炉产能利用率从上上周50.3%降至47.48%,环比降幅收窄。钢厂平电利润有所修复。上周华南地区已有两家电炉厂复产,Mysteel调研显示当前西南地区五座电炉厂检修即将结束。根据最新调研,虽然短流程复产迹象增加,但多数企业表示还要看需求和价格的具体表现,实际复产力度可能较弱。长流程方面,上周三焦炭第七轮提降落地,铁水成本随之下移。铁废价差一改倒挂走势,当前江苏地区铁废价差均值为80元/吨(废钢价格高于铁水),废钢价格承压。废钢供应仍宽松,节后钢厂废钢到货量有所回补。上周钢厂库存可用天数环比上月同期微增,无明显采废意愿。

(文章来源:我的钢铁网)