从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI来看，4月份为52.1%，较上月上升7.2个百分点。分项指数中，生产指数和新订单指数回升至扩张区间，且升幅较大；新出口订单有所回升；采购量指数和购进价格指数也有明显增幅；从业人员指数回到荣枯线水平。PMI显示，4月份钢铁行业回升至扩张区间，供需增加，钢厂生产节奏平稳加快，但受原材料价格上升影响，钢厂采购仍处于收缩区间，企业利润承压。

图1 2016年以来钢铁行业PMI指数变化情况

一、市场分析

（一）钢厂生产回升

4月份，环保限产力度减弱，高炉检修大多已在3月完成，钢厂生产意愿加强，产量明显上升。生产指数为54.5%，较上月上升9.8个百分点。与此相应，企业原材料采购和储备力度也有所回升，原材料采购量指数为48.0%，较上月上升6.9个百分点，原材料库存指数为49.5%，较上月上升7.4个百分点。但进口指数为43.2%，较上月下降1.9个百分点。据中钢协最新数据显示，4月上旬全国重点钢铁企业粗钢日均产量195.50万吨，较上一旬增加12.04万吨，环比增幅6.56%，从历史数据来看，本旬产量增幅为今年以来最大，旬产量增幅超过12万吨也是一年来首次出现。

图2  2016年以来生产指数、采购量指数、进口指数和原材料库存指数变化情况

（二）市场需求回暖

4月份，新订单指数为51.7%，较上月上升5.4个百分点。4月国内钢市需求回暖，目前来看，随着下游终端的全面复苏，整体市场成交也更加活跃，尤其是在春节前中下游备货较少的情况下，市场表现出的去库存速度比较可观。此外，在国内一季度整体货币流动性较为宽松的条件下，下游开工情况也好于预期，从而导致市场上的供需表现良好。从监测的沪市终端线螺采购数据来看，4月份沪市线螺终端日均采购量上升4.10%，表现较3月份进一步提升。

图3 2016年以来新订单指数、新出口订单指数变化情况

图4 2017年6月份以来沪市终端线螺每周采购量监控

（三）产成品库存处于下降态势

4月份，产成品库存处于整体下降状态，产成品库存指数为37.9%，较上月上升6.7个百分点。钢厂库存方面，据中钢协统计，4月上旬末，重点钢铁企业钢材库存量1234.62万吨，整体处于较低水平，较上一旬末增长6.18%。进入后半月后，市场需求释放，钢厂库存加快向社会库存转移。

社会库存方面，据中钢协统计，4月上旬末，全国主要钢材社会库存1424.68万吨，较4月初减少87.69万吨，较3月减少355.7万吨。库存减少，一个重要原因是3月份下游工程集中复工开工，拉动了建筑钢材需求，钢厂和贸易商库存快速消耗。

图5 2016年以来产成品库存指数变化情况

（四）钢材价格涨幅明显

4月份钢铁市场回升，下游行业需求扩张，加之国际矿石价格上升，带动钢价走高。卓钢链数据显示，4月1日，上海螺纹钢指数为3935元/吨，到4月26日，上海螺纹钢指数为4143元/吨，其中4月22日为4180元/吨，创出年内新高。

图6 2017年以来上海螺纹钢指数变化情况

（五）原材料价格上升

4月份，各类原材料价格均出现上升，在境外矿山各种“不可抗力”因素作用下，铁矿石价格又创近年新高，直接影响到我国铁矿石进口量。原材料购进价格指数为59.5%，较上月上升9.9个百分点。截止到4月26日，河北地区普碳方坯价格为3540元/吨，较上月末上升110元/吨；山西地区二级焦炭价格为1840元/吨，较上月末上升50元/吨；河南地区废钢价格为2320元/吨，较上月末上升310元/吨，普式62%铁矿石指数为92.8美元/吨，较上月末上升6.6%。

图7 2016年以来购进价格指数变化情况

（六）资金环境宽松

据央行数据，3月份新增人民币贷款1.69万亿元，同比多增5777亿元，环比几乎翻番，这一数字远超市场预期。3月份社会融资规模增量为2.86万亿元，环比多增2.16万亿元，同比多增1.28万亿元，当月社融增长势头强劲。3月末M2同比增长8.6%，增速分别比上月末和上年同期高0.6个和0.4个百分点；M1同比增长4.6%，增速比上月末高2.6个百分点，比上年同期低2.5个百分点；M0同比增长3.1%。一季度净投放现金1733亿元。从3月信贷数据来看，开年除了2月份略有收紧之外，1月份和3月份整体货币流动性良好，给整个商品市场带来了有力支撑。虽然宽松的资金环境有对冲外部相关经贸风险因素，但随着外部压力减弱，持续的资金投放还是给市场带来了更多活力。因此，本来预期较差的需求也得以快速释放。目前来看，随着外部经贸局势变化，国内资金环境逐步收紧的概率较高，所以钢铁市场的有利因素，或将随之缓慢减少。

二、后市研判

（一）国际铁矿石供给波动影响钢厂采购行为

目前全球主要矿商均受到负面因素冲击，巴西淡水河谷溃坝事故影响仍在持续，力拓和必和必拓受飓风影响，暂停了部分矿区开采，出港船只全部转移，发货中断。三大矿商出口矿山在同一时间减少发货量5000万吨，导致全球铁矿石供应紧张，铁矿石价格大幅上涨，达到近两年的峰值。受此影响，钢厂采购成本高企，利润承压，原材料库存也有所下降，采购时尽量采取随买随用策略，囤货相对谨慎。

（二）地方债和房地产市场对钢铁需求存在较好支撑

2019年1-3月，全国发行地方政府债券1.4万亿元。其中，3月单月发债6245亿元。相较于去年一季度2195亿元的发债规模，今年同期发债量增长了540%，所发行的地方债主要用于在建项目建设和补短板，重点投向棚户区改造等保障性住房、铁路、公路、城镇公共基础设施，预计将拉动数量可观的钢铁需求。

1-3月份房地产开发投资同比增长11.8%，增速比1-2月提高0.2个百分点。1-3月房屋新开工面积增长11.9%，增速提高5.9个百分点。房地产开发企业土地购置面积同比下降33.1%，降幅比1-2月份收窄1个百分点；土地成交价款1194亿元，下降27.0%，降幅扩大13.9个百分点。房地产市场在一季度整体开工表现相对较好，也给整个钢材市场带来比较良好的需求支撑。但后期土地购置面积有所下降，土地成交价款降幅较大，为中长期房地产市场持续增长留下了一定阴影，因此房地产市场对钢铁需求的支撑作用仍需持续关注。

综合来看，4月份钢铁市场需求扩张，钢厂生产明显增加，原材料价格快速上升，企业利润承压。当前产量增加，供应压力加大，库存从钢厂端转移到中下游企业后，下游企业承载量有所下降，因此后市采购订货积极性可能降低。预期5月份，钢铁需求增速保持相对平稳，铁矿石价格仍将持续高位运行，同时随着外部环境趋缓，货币、地产等政策趋于平和，钢市可能出现一定程度的偏弱下行。