一边是BDI暴跌近50%，一边是铁矿石价格疯长，2019年一开年，大宗商品市场就迎来一片混乱。

受巴西淡水河谷公司布鲁马迪纽大坝溃坝事故影响，2月11日，春节后的第一个交易日，大连期货交易所的全球期货主力合约在春节期间一片惨淡后，出现迅速上涨，涨幅达4.9%。这是近两年来的最高点。其中，铁矿石大涨7.95%，封住涨停，创出23个月以来新高。尽管随后两天有所回落，但仍处于高位。

与此同时，全球航运市场的“晴雨表”，波罗的海干散货指数（BDI指数）却在开年后遭遇断崖式下跌，自2019年1月18日至2月12日期间，BDI指数从1112点一路下跌至595点，连续18天下挫，期间累计跌幅接近50%，几近“腰斩”。在亿海蓝（北京）数据技术股份公司航运大数据事业部总经理林书来看来，这正是和中国进口铁矿石、煤炭、大豆等商品运输需求下滑密切相关。

飙涨的价格与下滑的需求同时出现，铁矿石行情扑朔迷离。

“短期铁矿石价格进一步上涨动力不足，后期的走势需要关注钢材终端需求情况。”国投安信期货研究院黑色高级分析师张贺佳称。

据了解，目前铁矿石价格透支了预期，钢厂采购谨慎，在3月中下旬下游需求真正启动之前，还将会有一场博弈。

铁矿石之变

黑色系“领头羊”在春节后显得格外强势。

尽管2月12日，铁矿石期货集体大跌，截至收盘，铁矿石期货主力合约收盘跌2.69%，创去年11月26日以来最大跌幅，但铁矿石期现货价格仍保持在80美元上方，大幅攀升至近年高位。

“淡水河谷溃坝事故的影响远超预期，是近期铁矿石期现货大涨的直接原因。我们预计矿难将导致全球铁矿石供给减少2500万吨——7000万吨，2019年普氏62%铁矿石指数将抬升至75美元——88美元/吨，同比增幅为8%——27%。”中泰证券公司钢铁行业分析师笃慧表示。

花旗也将今年铁矿石价格预测上调约40%，至每吨88美元，并提高了淡水河谷运营中断继续恶化并可能持续多年的预期。

一位钢厂负责人表示，短期铁矿石价格已经比去年平均价格高出20美元。从钢厂角度来看，节前大范围的冬储补库已经结束，市场大规模买矿的热情不高，而且下游需求根据往年惯例，要等到3月中下旬才能启动，因此在短期内钢厂库存会进一步上升，两方面推动钢厂在进口铁矿石上不得不谨慎。一旦后期钢厂钢材库存累积过多，钢厂有可能率先降低自身原燃料库存，避免存货跌价损失。

然而，在铁矿石价格一路上扬的同时，需求却在悄然减弱。

海关总署1月14日公布的数据显示，2018年，中国进口了10.64亿吨铁矿石，同比2017年的10.75亿吨下降了1.02%，这也是铁矿石进口量八年来首度出现下滑。

铁矿石需求的减弱也导致了BDI的大幅下滑。

“BDI主要是衡量国际干散货航运市场即期价格的，近几个月的大幅下跌，很大程度上是由于全球干散货海运市场需求下滑的影响，尤其是是中国队进口铁矿石、煤炭、大豆等商品运输需求在去年三四季度的下滑。以铁矿石为例，2018年四季度进口总量同比下滑幅度较大，这是多年来罕见的。市场情绪等因素也有影响，去年主要大宗干散货商品市场总体下行，贸易上出现一定风险，中间环节市场参与者库存意愿不强。这是全球贸易环境改变及中国经济的调整影响。同时，也叠加了季节性影响，开年是工业生产、项目施工淡季，原材料运输需求较弱。”林书来告诉《华夏时报》记者。

在钢厂相关负责人看来，在成材需求旺季真正到来前，观望将成为主流。后续钢价将成为影响铁矿石的重要因素。

根据中国钢铁工业协会最新报告显示，巴西淡水河谷矿难事件对供应量影响有限，市场不宜过度解读。分析人士指出，巴西矿难事件已经被市场过度解读，此前铁矿石期价的大涨更多是被交易情绪所影响。从整体供需格局来看，即便矿区停产所导致的缺口，并不会影响整体进口情况，一旦国际铁矿石价格维持在80美元上方，其他主产区一定会弥补产量；长期来看，铁矿石期价难有维持上涨格局的可能。

需求或进一步减少

国泰君安预计，2019年全球铁矿石供给过剩局面将出现明显收缩。

“2011年后铁矿石产量增量同比逐渐下行，显示扩张周期逐步进入尾声，而淡水河谷事故提前结束了铁矿石产能的扩张周期，全球铁矿石的中长期底部已经到来。”国泰君安证券公司钢铁组李鹏飞表示。

供给侧改革熨平了经济波动，保存了经济增长实力，这是2019年国内经济不悲观的另一个重要原因。过去主要工业品产量增速与宏观经济波动一致，但过去一年多以来出现了明显分化。表现为中下游产品增速普遍在下行中出现分化，上游增速回升。从2016年开启的本轮库存周期，目前应该处于被动补库存或者主动去库存阶段，但是全年产成品库存却处于增长阶段，原料库存则维持平稳。供给侧和环保政策造成了目前的这种“失灵”情况，在下游扩张的时候，上游扩张幅度较小；下游收缩的时候，上游收缩幅度也就很小，甚至处于扩张阶段，这就导致了经济波动幅度缩小。

据了解，经历三年的去产能，钢厂基本完成压减粗钢产能1.5亿吨的上限目标。这对需求产生一定的抑制作用。

同时，港口库存自2018年二季度初开始持续下滑，截至2月1日，全国45个港口铁矿石库存量为13990万吨。Mysteel统计的64家样本钢厂进口矿烧结粉矿库存为1926.1万吨，环比增加20.1万吨，同比减少5.3%；国产矿烧结粉矿库存为74.06万吨，环比增加7.81万吨，同比减少6.13%。

进口铁矿石需求增速放缓，废钢利用量逐年增加，也对铁矿石需求进一步压缩。