巴西矿商淡水河谷（Vale）一座铁矿发生溃坝后，较高品位铁矿石的可获性下降，中国钢铁厂可能要被迫改变其营运模式。

当地时间1月25日，淡水河谷的Corrego do Feijao铁矿发生溃坝事故，导致142人丧生，194人失踪。这起事件对铁矿石供应以及中国庞大钢铁业的确切影响，仍难有具体数字。

供应方面，这可能导致海运市场的高品位铁矿石供应减少数千万吨，一些估计数字高达7000万吨。

而高品位矿石正是中国钢铁厂近月所青睐的，这类矿石可使他们的高炉产量最大化，并限制煤炭使用量以及每吨粗钢生产所产生的大气污染。

淡水河谷方面，在溃坝事件后，法院下令该公司停用八座尾矿坝，其年产量可能因此减少9%之多。

这虽然全面提振了铁矿石价格，但市场上供应减少的铁矿石类型也同样关键。

与澳洲竞争对手力拓（Rio Tinto）和必和必拓（BHP）相比，淡水河谷生产的高品位铁矿粉和球团矿更多。

既然淡水河谷的高品位矿石供应减少，中国钢厂主要有三种回应可选，但每一个都不理想。

首先，中国钢厂可以用更容易买到的低品位矿石替代，但会导致产量减少。

其次，可以继续使用高品位矿石，但减少产量从而保持成本大体稳定，并寄希望通过钢铁价格上涨来补差。

第三，他们可以使用较高品位的铁矿石保持产量稳定，但为确保充足的供给，他们相互之间势必要打价格战。

艰难的选择

第一个选项可能最为简单，如果市场能有额外的供应，以弥补因淡水河谷造成的供给缺失的话，那么这些铁矿石应该是较低品位的。

力拓和必和必拓大幅增产的能力有限，位列全球第四的铁矿石生产商FMG集团（Fortescue Metals Group）情况也是如此。

不过通过现有生产稍微加力，他们今年可增加几百万吨的供给。

力拓主要生产含铁62%的铁矿石，这是海运市场的主要基准品位。必和必拓除生产这种铁矿石外，也生产一些低品位铁矿石。FMG集团主要生产含铁58%的铁矿石。

较小的澳洲矿企或许也有能力向市场增加几百万吨供应，如果他们认为目前的价格飙升是可持续的，最可能是在2019年下半年。

南非是仅次于澳大利亚和巴西的中国铁矿石第三大供应国，但由于产能限制，南非不太可能向海运市场大幅增加供应，尽管其较高品位的铁矿石很可能会找到买家。

中国钢厂转向低品位铁矿石的问题是，生产相同数量的钢铁需要更多矿石，因此也需要更多的炼焦煤。

这增加了生产成本，也有可能引发监管问题。作为改善空气质量努力的一部分，中国当局仍然在大力限制重工业污染。

考虑到钢铁价格的回升激励生产，继续使用较高品位矿石但降低产量的第二种选择，不太可能吸引钢厂。

第三个选项是不惜一切代价获取较高品位铁矿石供应，只有在利润率保持强劲的情况下才适用，而这需要钢价与铁矿石价格一同上涨。

目前为止，溃坝事故之后不同品位铁矿石的价格走势并没出现太大分化，据报价机构阿格斯（Argus），含铁量62%的铁矿石与含铁量58%的铁矿石自1月25日事故以来均上涨了20%多。

有些令人意外的是，尽管淡水河谷是较高品位铁矿石的最大生产商，但含铁量65%的铁矿石表现却稍逊，截至2月11日收盘仅上涨17%至每吨104.35美元。

也许中国钢厂认为超过100美元/吨的铁矿石价格过高，这或许暗示他们的首选方案可能是开始更多使用较低品位铁矿石。